5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本不断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原(yuán)来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增(zēng)长。从cos180°是多少，cos180度等于多少银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率(lcos180°是多少，cos180度等于多少ǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收益率下(xià)行(xíng)的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(dcos180°是多少，cos180度等于多少uì)股债市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当(dāng)前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资(zī)能(néng)力(lì)和(hé)风控能力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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