随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在(zài)一个温(wēn叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有利于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带(dài)来重叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉大变化的(de)技(jì)术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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