周一(yī)的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗)期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出台。

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