分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方面对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分追(zhuī)求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较大(dà)或(huò)者投资者(zhě)人数(shù)较多、与其(qí)他金融(róng)机构(gòu)或者(zhě)金融产品关(guān)联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资(zī)本市(shì)场(chǎng)和(hé)金融体系产生(shēng)重大(dà)不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额(é)持有人数(shù)量连续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，市(shì)场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模(mó)超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的货币(bì)市场基(jī)金(jīn)，监(jiān)管要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制。这将促(cù)使(shǐ)基金公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的(de)透(tòu)明度(dù)和稳定(dìng)性(xìng)，从而保护(hù)投资者的利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的(de)风险管理能(néng)力，实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)化，防(fáng)止风(fēng)险过(guò)度集(jí)中(zhōng)、对金(jīn)融安全(quán)产生不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的(de)主动类资(zī)管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货币市(shì)场基金的(de)附(fù)加监管(guǎn)要求(qiú)，指出(chū)基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等(děng)方面的能力(lì)水平(píng)与重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核(hé)方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间(jiān)接与重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需(xū)要满足多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行的(de)证券市值不(bù)得超过基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业(yè)银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占基金资产(chǎn)净值的(de)比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动性(xìng)受限资产的规(guī)模合(hé)计(jì)不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投(tóu)资组合(hé)的(de)杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过(guò)基金总份额(é)5％睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量(liàng)较多，具(jù)有(yǒu)“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对(duì)金融市场(chǎng)的流(liú)动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部(bù)分货币(bì)市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货(huò)币市场基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预案(àn)的(de)有效(xiào)性、合(hé)理性、可(kě)行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门(mén)成(chéng)立(lì)风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案(àn)等对(duì)重要(yào)货币市场基金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致一(yī)些货币基(jī)金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低风险偏(piān)好的投(tóu)资者。相对于其他(tā)资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏(piān)好较低(dī)的特点。部分(fēn)规模(mó)较大的货(huò)币规模基金如(rú)出现风险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不(bù)利(睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安全要(yào)求，有利(lì)于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散(sàn)化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否在公(gōng)布(bù)的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择(zé)考量(liàng)的潜在背书(shū)因素(sù)之一。预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求(qiú)。

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