5月10日，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对(duì)公客(kè)户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于(yú)活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益(yì)率下(xià)行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得(dé)各(gè)行下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存(cún)款和(hé)相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文rong>德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

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