随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来的潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五年基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半(bàn)年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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