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不尽人意是什么意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联(lián)社5月6日讯（编(biān)辑若宇）黄金(jīn)现货价(jià)格本(běn)周四一度(dù)冲上2080美元/盎司(sī)一线，创历史新高(gāo)。A股方面，珠宝首饰品牌老凤祥及潮宏(hóng)基自去年10月低点以(yǐ)来股价均接(jiē)近(jìn)翻倍。

　　黄(huáng)金价格的持(chí)续攀升(shēng)，引(yǐn)来(lái)众多(duō)投资者的目光。国泰君安刘越男等人在4月(yuè)23日研报中表(biǎo)示，黄金珠(zhū)宝复苏节奏与(yǔ)弹性优于预期，根(gēn)据行(xíng)业(yè)数据，1-2月(yuè)同期高基数下黄金珠宝销(xiāo)售(shòu)表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金银珠宝类(lèi)2023年3月(yuè)社零同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝亮(liàng)眼的逻(luó)辑(jí)，刘越男(nán)等人拆解，其一(yī)，金价稳步上(shàng)行预期提振长期需求(qiú)，存货增(zēng)值提(tí)振毛利率，C端消费者黄金投资(zī)保值需求及(jí)加盟商补货(huò)需求有望(wàng)释放；其二，Q2开始婚(hūn)庆需求(qiú)显著回补(bǔ)，同店开(kāi)店有望匹配释放(fàng)，长三角(jiǎo)地区表现尤其值得期待；其三，古(gǔ)法金中流砥柱，金镶(xiāng)钻打开利润弹性。

　　关(guān)于黄金珠宝(bǎo)板块行(xíng)情(qíng)的(de)可持续(xù)性(xìng)，德邦证券郑澄怀在5月5日(rì)研报中(zhōng)分(fēn)析，从国际金(jīn)价来看，全球地缘政治的不确定(dìng)性(xìng)、美国经济衰退的不确定性等(děng)因素均有望对金(jīn)价形成长期支撑。从国内消(xiāo)费(fèi)复苏的节奏来看(kàn)，预计(jì)今年三四季度(dù)婚庆旺季(jì)将持(chí)续释放(fàng)消费需求。

　　长期来看，龙头公司有(yǒu)望凭借精准的产品定位(wèi)，创不尽人意是什么意思新(不尽人意是什么意思xīn)性的产品设(shè)计，以(yǐ)及积(jī)极的渠道扩张策略下(xià)，持续提升市场占有(yǒu)率，平稳兑现业(yè)绩增(zēng)长。当前黄金珠宝板块(kuài)估值(zhí)基(jī)本处于历史中枢水平，仍具有较大(dà)的投资吸引(yǐn)力。

　　中(zhōng)国银(yín)河证券研究院甄(zhēn)唯萱在研(yán)报(bào)中指出，预期国内金银珠宝(bǎo)市场规模未(wèi)来将(jiāng)稳步(bù)上升，将在2024年超过90万亿(yì)元，年复合增长(zhǎng)率约为5％，奢侈金银珠宝的市场(chǎng)规模(mó)增长速度更快，年复合(hé)增(zēng)长率约为(wèi)17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠宝行(xíng)业中黄金市场的增速(sù)最快，2018-2021年间(jiān)的复合增长率为(wèi)5.9％，预计(jì)未来5年(nián)也将保(bǎo)持(chí)6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠宝行(xíng)业(yè)的产业链来看，主要(yào)包(bāo)括上游黄金、钻石等原材料(liào)供应，中游(yóu)的制(zhì)造设计及下(xià)游的终端零(líng)售环(huán)节，其中下游环节的附加值较高(gāo)，盈利(lì)能(néng)力(lì)较(jiào)强。

　　国(guó)信证券(quàn)研报(bào)中指出(chū)，下游零(líng)售环节同样拥有较高的毛(máo)利率水(shuǐ)平，黄金(jīn)品类不尽人意是什么意思零(líng)售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌(qiàn)类可达到60％左右的高毛利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，产业(yè)链(liàn)附加值高，相关企业通过强势的(de)渠道建(jiàn)设以提(tí)高市场(chǎng)份额，可以获得更加优化的盈利表(biǎo)现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度来看，截至2022年(nián)，中国(guó)金银珠(zhū)宝行业市占(zhàn)率前十的集团(tuán)中，除了(le)瑞士历峰(fēng)集团(tuán)、路易·威登集团外其(qí)余8个(gè)均为国产(chǎn)品牌(pái)集团。中国金(jīn)银珠(zhū)宝(bǎo)行业头部公司周大福、老(lǎo)凤祥、豫园股份在(zài)2022年的市占(zhàn)率(lǜ)分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行业内的CR10不断提升，于(yú)2021年超(chāo)过了30％。