金融界5月(yuè)12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

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　　光大期(qī)货：白(bái)银深跌，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大(dà)宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜公布的(de)数据，美国4月生(shēng)产者(zhě)价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国(guó)4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前加(jiā)息结束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本周(zhōu)在美联储越来(lái)越多官员为(wèi)鹰派(pài)站(zhà喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹n)台的情况下，预计从加息(xī)结束到降息周(zhōu)期(qī)开启(qǐ)，仍有近一个季(jì)度的时间(jiān)，在此期间将面(miàn)临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属部(bù)分回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至(zhì)2021年以来的(de)最(zuì)高水平(píng)，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时(shí)国内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大幅(fú)下跌，在情(qíng)绪(xù)修复之前难言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关(guān)注(zhù)海外衰退预期(qī)的发酵情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货：经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)与有(yǒu)色(sè)金属走势拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前(qián)期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)会走弱，白银(yín)连续上(shàng)涨(zhǎng)后会(huì)面临(lín)调整行情(qíng)，当前(qián)逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济(jì)数据疲软增加美(měi)联储政策转向宽松(sōng)预期(qī)以(yǐ)及经济风险(xiǎn)依然利(lì)好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵(guì)金(jīn)属承压回落，而(ér)铜铝等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属(shǔ)性较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)与有色金属大幅回落(luò)等因素综合影响下，白银高(gāo)位回落，下(xià)方仍有一定的(de)空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键支撑(chēng)；上方(fāng)关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白银行情企(qǐ)稳(wěn)再低位做多。美(měi)欧(ōu)银行业危(wēi)机引(yǐn)发避(bì)险需求(qiú)，美联(lián)储(chǔ)政策收紧预(yù)期迅(xùn)速转(zhuǎn)向(xiàng)，美(měi)元美债(zhài)走(zǒu)势偏(piān)弱，贵(guì)金属持(chí)续(xù)走强，当前继续(xù)关(guān)注(zhù)调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行风险、银行业(yè)风(fēng)险与债(zhài)务(wù)上限风(fēng)险、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新(xīn)历(lì)史新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然(rán)是核心(xīn)建(jiàn)议(yì)。

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