如果(guǒ)要论二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市(shì)场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘(pán)点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出(chū)日股(gǔ)今年以来的强势：东证指数年(nián)内已累计(jì)上涨了逾15％，远除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短到二季度迄(qì)今(jīn)的(de)短短一(yī)个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗"http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/8b369cf2227ac9b6ea05d604ddb542c2.png" alt="连(lián)创33年高(gāo)位(wèi)！除了股神青(qīng)睐 日股爆发背(bèi)后(hòu)还有哪些“秘诀”？">

　　日(rì)股(gǔ)为何能一(yī)举领(lǐng)涨全(quán)球(qiú)？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来(lái)越多的业(yè)内人(rén)士开始注意(yì)到这一全球(qiú)第三(sān)大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现让(ràng)日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，外国(guó)投资(zī)者(zhě)目前已经连续第六周成为(wèi)了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资(zī)者(zhě)大举(jǔ)涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交易(yì)者又净买入(rù)了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定(dìng)和信(xìn)用(yòng)紧缩(suō)风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多(duō)的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本(běn)五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越(yuè)来(lái)越多平(píng)时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中(zhōng)的原因(yīn)，他(tā)们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继(jì)造访日本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日(rì)元融(róng)资(zī)押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上分散投资(zī)对(duì)象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市(shì)的(de)回报(bào)率是在(zài)波动性远低于(yú)美国科(kē)技股的(de)情况下实现的。这意(yì)味着(zhe)日本股市(shì)对美国投资(zī)者(zhě)来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激(jī)了一些“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日(rì)本产(chǎn)生兴趣(qù)之前(qián)，他(tā)们此前在这片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元(yuán)化(huà)分(fēn)散投资的(de)需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来(lái)日(rì)本市(shì)场？日本市(shì)场的吸引力就一(yī)定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多(duō)年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由(yóu)已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上市企业在(zài)意识到(dào)资本(běn)成本的前提下推进经营并公布(bù)改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的(de)行动已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随(suí)后大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和(hé)积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙头企业在近期(qī)公(gōng)布(bù)财(cái)报(bào)除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗时(shí)，也(yě)均(jūn)宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这(zhè)方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化(huà)的(de)推动下，许多(duō)公司(sī)正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方(fāng)面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然(rán)宽松的货(huò)币(bì)政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外(wài)投(tóu)资者放心(xīn)购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目(mù)前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今年(nián)前(qián)三个月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和日(rì)本(běn)央(yāng)行持续(xù)宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是(shì)，从(cóng)经(jīng)济(jì)合作与发展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来(lái)看，日本(běn)目(mù)前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个(gè)超(chāo)过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行(xíng)也(yě)获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本(běn)股市(shì)到(dào)今年(nián)年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年的(de)涨势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回(huí)购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行催(cuī)化(huà)剂(jì)。

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