当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参(cān)议(yì)院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运营，避免出(chū)现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会(huì)领袖时(shí)发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高(gāo)上(shàng)限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未(wèi)来十(shí)年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一(yī)将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国(guó)监管机(jī)构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投(tóu)入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较(jiào)高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的(de)关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致力于以一(yī)种为美(měi)国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济和(hé)安全利益的方式(shì)回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合美国(guó)政府制(zhì)定的(de)在每(měi)桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货(huò)价格(gé)随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供(gōng)给的压制，前(qi姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些án)期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货分(fēn)析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖(hú)期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但(dàn)上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经(jīng)是历(lì)史极(jí)低库存水平，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印(yìn)尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需(xū)、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是此轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的(de)美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来的(de)美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市等因(yīn)素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮可(kě)定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢(láo) 业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，进入增(zēng)库(kù)周期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超于(yú)正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西(xī)亚带(dài)来(lái)显著(zhù)的(de)累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化(huà)供应压(yā)力(lì)，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经(jīng)比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期(qī)从库存(cún)季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开(kāi)启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原(yuán)料的(de)供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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