随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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