AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发展为全球带来无(wú)数机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会发展(zhpp7塑料杯能不能装开水ǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以(yǐ)保(bǎo)护(hù)个人隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国(guó)是一个(gè)和互联网pp7塑料杯能不能装开水行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识(shí)到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人(rén)工智能(néng)完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出(chū)，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和(hé)互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成(chéng)长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润(rùn)前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份(fèn)进入(rù)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在(zài)一季度(dù)也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端(duān)全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是(shì)一(yī)个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人(rén)工(gōng)智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了(le)对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域(yù)的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科(kē)技(jì)板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将极(jí)大(dà)受益于这一技术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季(jì)报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对(duì)相关板(bǎn)块(kuài)的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去(qù)年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布(bù)局了不少(shǎo)人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今(jīn)年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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