原本(běn)被视为极(jí)其(qí)艰(jiān)难的(de)2022年，长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心白酒上市企业(yè)却又一次集(jí)体刷高了业绩。

　　目前(qián)，20家A股白酒上市(shì)企业2022年年报及2023Q1财报(bào)已经(jīng)披露完毕，整体(tǐ)来看(kàn)，稳健增长依然是白酒行业主旋(xuán)律。20家上市白(bái)酒企业营收总计3563.45亿元，同比(bǐ)增长15.12％，净利润(rùn)实现1305亿元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部(bù)企业(yè)营收净利(lì)再创新(xīn)高(gāo)，14家(jiā)白酒上市企业营收取得了(le)两位数增长。在打(dǎ)响疫情后首个春节(jié)动销(xiāo)战后(hòu)，今年一季度白酒业(yè)普遍实现“开门(mén)红”，2023Q1财(cái)报显示15家企(qǐ)业拿下两位数增(zēng)长。

　　钛媒体APP注意到，过去(qù)三年，外部环(huán)境对白酒造成了不(bù)可忽(hū)视的影响，穿透最(zuì)新的业绩来看(kàn)，头部酒(jiǔ)企(qǐ)的抗压(yā)能力足够强(qiáng)大，经营稳(wěn)定，且引导行业结构性增长。但随着白酒(jiǔ)行(xíng)业集中度提(tí)升，头部酒企(qǐ)持续(xù)向前(qián)，非(fēi)名酒品牌难以望其项背，因此圈地“内卷”。此起彼伏间，正处于新一轮调整周(zhōu)期的白(bái)酒行业，分化加剧(jù)。而今年，白酒企业(yè)的一个(gè)共同主题(tí)是去(qù)库存，谁快谁(shuí)就会占得先手。

　　白酒结构(gòu)性增长，强者恒(héng)强

　　根据中国酒业协(xié)会公(gōng)布的(de)数据，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿(yì)元，同比增长29.4％。这当(dāng)中(zhōng)，20家白酒上市企业营收和利润分别占去了(le)53％和59％。

　　从年报来看，白酒结(jié)构性增(zēng)长的表现之一(yī)是优势品(pǐn)牌正在(zài)持(chí)续(xù)拥(yōng)抱红利(lì)。白酒产量(liàng)、销量(liàng)已经(jīng)连(lián)续(xù)多(duō)年下降，行业集(jí)中度不断提升(shēng)，存量竞争格局下企业间挤压式(shì)竞(jìng)争已经临近(jìn)赛点。

　　这(zhè)样的业态促使(shǐ)白酒(jiǔ)行业内(nèi)部强(qiáng)者(zhě)恒强，“名(míng)酒时代”背景下，头部酒(jiǔ)企(qǐ)成为(wèi)产业经济增长的主要动力。年报显示，头部名酒企业基本(běn)保持了两位数增长，20家(jiā)白酒上市企业营收3563.45亿元，营收榜前六(liù)就贡献了近3000亿元(yuán)，占比(bǐ)超80％；前五强(qiáng)净利润也在2022年首次突(tū)破千(qiān)亿大关。

　　举例而言，贵州茅台(tái)2022年实现营收1275.54亿(yì)元，同比增长16.53％；净(jìng)利润627.16亿元(yuán)，同比增长19.55％。今年(nián)一季度营(yíng)收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年(nián)营收(shōu)739.69亿元(yuán)，同比增长11.72％；归母净利润266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一季度(dù)，营(yíng)收311.39亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)13.03％；归母(mǔ)净利润125.42亿元，同比增(zēng)长15.89％。

　　中国食品产业分(fēn)析师朱(zhū)丹蓬告(gào)诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保(bǎo)持了良性的增(zēng)长，疫情放开后消费(fèi)场(chǎng)景的多元化，对于中国(guó)白(bái)酒的(de)复兴是一(yī)个非常(cháng)好的(de)加持。”

　　白(bái)酒结(jié)构性增长的另一个特(tè)征(zhēng)是，在过(guò)去取得了稳定增长和快速发展的企业，基本形成了(le)中高端驱动(dòng)增长的(de)发展模式(shì)，这在(zài)年报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得(dé)等，产品上除高(gāo)端一如既(jì)往强势以外(wài)，其(qí)中高(gāo)端产品销量都(dōu)以超两位数的涨(zhǎng)幅增长。头部(bù)品牌产品线全价格带布局，二(èr)三线品牌聚焦中高端，白酒产(chǎn)业不约而同(tóng)都在进(jìn)行产品结构优化。

　　也正是因为产品(pǐn)结构优化的需(xū)要(yào)，白酒技改扩(kuò)产推(tuī)动了各酒企(qǐ)、产区的(de)优质产能的释放(fàng)。20家上市企业中，贵州茅台、五(wǔ)粮液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水井坊(fāng)（600779.SH）7家公布了实施技改、产能(néng)扩(kuò)建等项(xiàng)目(mù)，这些都是企业为持(chí)续保持结构性增长做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)。

　　知名酒业(yè)分析(xī)师蔡学飞告诉钛(tài)媒体APP，“‘马(mǎ)太效(xiào)应’下，头部酒企会持(chí)续走强，并且利(lì)用自(zì)身的品牌与品质优势(shì)，进一(yī)步挤压非名酒市(shì)场，而基于品类和产品(pǐn)的名酒格局(jú)很(hěn)快形成(chéng)，中国(guó)酒业进入寡头化(huà)时(shí)代。”

　　二三线(xiàn)酒企分化(huà)加剧 非(fēi)名(míng)酒承压

　　白(bái)酒行业数据显(xiǎn)示，相比(bǐ)较(jiào)疫情前的2019年(nián)，2022年(nián)白酒产业销售收入(rù)累计增(zēng)长5％，利(lì)润(rùn)累计(jì)增长了71％。透过2022年白酒上(shàng)市(shì)企业财报发现，除头部(bù)酒企(qǐ)强者(zhě)恒强外，二三线品牌正(zhèng)在加速分化。

　　钛(tài)媒体APP梳理发现，2019年(nián)20家上市企(qǐ)业中，规(guī)模在40-100亿(yì)元(yuán)级(jí)别(bié)的仅有3家，分别是老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今世(shì)缘和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年(nián)这个(gè)数(shù)据浮动为2家，分(fēn)别(bié)是今世缘、口子窖(jiào)；2021年上升到6家，为今世缘(yuán)、口子窖(jiào)、老白干酒、舍(shě)得(dé)酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水(shuǐ)井(jǐng)坊；2022年(nián)则进一步变(biàn)成7家，在前一年的6家基础上新增了一个酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎(yíng)驾贡、口子(zi)窖(jiào)四家企业规模(mó)来到50-80亿(yì)元之间，隶属苏酒(jiǔ)板块、川酒板块、徽(huī)酒板块的(de)二级(jí)梯队(duì)，都是在各自省内有一定(dìng)话语权(quán)、有较大市(shì)场规模、省外市场开(kāi)拓良好(hǎo)的代表。

　　它们之间此起彼伏(fú)的竞争，也推动(dòng)了二级梯队(duì)的分(fēn)化加(jiā)速。蔡(cài)学(xué)飞向钛媒体APP表(biǎo)示，“二三线酒企分化加剧，要么像古井贡酒那样完成产品(pǐn)升级(jí)和全(quán)国化布局，挤进一线市场，要么就会像(xiàng)皇台(tái)一般衰(shuāi)败萎缩(suō)。”

　　如是(shì)所言，年报显示(shì)，伊(yī)力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年毛利(lì)、经营(yíng)性现金(jīn)流的下降，录得亏损。

　　2023一季(jì)报也能说明问题(tí)。举例(lì)而言，今年一(yī)季度酒鬼酒(jiǔ)实(shí)现(xiàn)营收9.65亿元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元，下(xià)降(jiàng)42.38％。至于(yú)下(xià)滑原因(yīn)，酒鬼酒在财报中表(biǎo)示是(shì)因为去年同期基数较(jiào)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)公司主动进行(xíng)了(le)策略调整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种子，在省内“内卷(juǎn)”和名酒“高(gāo)压”双重挤压下，其业务体量和利润出(chū)现萎(wēi)缩，明(míng)显掉队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收入增长(zhǎng)有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归母(mǔ)净利润(rùn)更是下降了228％。对此，金种子在年(nián)报(bào)中(zhōng)归(guī)咎于品(pǐn)牌(pái)、营销、渠道等多(duō)方面因素。

　　高库(kù)存仍是行业性问(wèn)题 白酒亟需新渠道

　　毛(máo)利率来看，20家白酒上(shàng)市企业中，有17家企业毛利率在60％以上，茅台高达92％，仅(jǐn)3家企(qǐ)业毛利率(lǜ)低于50％。且有(yǒu)15家企(qǐ)业毛利率与上年同(tóng)期相比增长，金种(zhǒng)子、洋河、伊(yī)力特、舍得、酒鬼酒(jiǔ)5家(jiā)企业毛(máo)利率有所下降(jiàng)。

　　毛利(lì)率高，印(yìn)证了白酒超强的(de)盈利(lì)能力，但透过年报，白酒的高(gāo)库存(cún)更(gèng)加值得关注。2022年，20家A股白酒上(shàng)市公(gōng)司(sī)总(zǒng)存货(huò)达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从(cóng)涨幅(fú)来看，泸州老(lǎo)窖、岩(yán)石股份（600696.SH）、老(lǎo)白(bái)干(gàn)酒(jiǔ)等企业(yè)库存同(tóng)比增(zēng)长超30％，除洋(yáng)河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金(jīn)种子(zi)酒外，其他酒企库存增长(zhǎng)基本都在(zài)两位数(shù)以上。

　　合同(tóng)负债情况(kuàng)亦能(néng)一(yī长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心)定程度上反(fǎn)映当前渠道的情况。截至(zhì)2022年(nián)底，18家上(shàng)市(shì)酒企合同负债整体同比(bǐ)减少5.47％。同期(qī)，11家(jiā)公司的(de)合同(tóng)负债下(xià)滑，其中酒鬼(guǐ)酒、古井贡酒等同比(bǐ)降幅超五(wǔ)成。截(jié)至今年一季度末，总(zǒng)体合同负(fù)债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐酒业发展研(yán)究院专家、中国酒业资(zī)深(shēn)评论员肖竹青(qīng)告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年一季(jì)度白酒(jiǔ)业绩(jì)非常优秀。但是我们(men)发现整个市场除了茅台供不(bù)应求以外，其他产品都存在价格倒挂现象，这(zhè)说(shuō)明除(chú)茅(máo)台(tái)以外社会(huì)库存(cún)很大，对(duì)白(bái)酒发展(zhǎn)来说存在(zài)隐忧。”但他也表示，“预(yù)计今(jīn)年下(xià)半年(nián)中秋(qiū)节后有望(wàng)成为(长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心wèi)酒业(yè)重回正轨发展(zhǎn)的时间节点。”

　　“高(gāo)库存是行业(yè)性问题。”蔡(cài)学飞表达了同样的看(kàn)法，他认为，随(suí)着国家经(jīng)济(jì)面的恢复(fù)以及(jí)社会活动(dòng)的复苏，会(huì)加速去库存，特(tè)别是名酒(jiǔ)库存会得到(dào)很(hěn)大的缓解，但是区(qū)域中小企业仍然(rán)会面临不小(xiǎo)的库(kù)存(cún)压力(lì)。

　　日前，五(wǔ)粮液在(zài)投资者关系互(hù)动平台(tái)回答投资者(zhě)关于库存的问(wèn)题时就谈到，五粮液产品(pǐn)渠道(dào)库存(cún)量(liàng)不到一个(gè)月，属于正常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是常(cháng)态(tài)，尤其在过去三(sān)年，受疫情影响线下(xià)消费场景(jǐng)大减，终(zhōng)端动销放缓，造成了社(shè)会库存积压。从产能来(lái)看，近(jìn)十年来白(bái)酒产量在不断下降(jiàng)，白酒产业存量产(chǎn)能过剩是不争的事实，未来仍然是趋势之一(yī)。加之消费(fèi)观念、消费习惯的变化，即(jí)使是疫情后消费场景大规模恢复的前提下(xià)，白酒去(qù)库存(cún)依然(rán)需要时间。

　　而为去(qù)库存，全(quán)行业各(gè)环节(jié)都(dōu)在努力，其中最(zuì)关键的是，亟(jí)需库存消化(huà)能力强劲的(de)新(xīn)渠(qú)道。可以看到，大小酒(jiǔ)企均在营销上大手笔撒钱，大部(bù)分酒企年报中销(xiāo)售费用一栏的数字在逐年递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁的库存消化得(dé)快(kuài)，谁的价格(gé)倒挂(guà)恢复得快，谁(shuí)就能(néng)在新周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心