金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为中国切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司(sī)可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况下(xià)所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或(huò)外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义(yì)本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部门可(kě)以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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