编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国(guó)内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四(sì)位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的(de)配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在(zài)当(dāng)季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位产产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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