财联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证(zhèng)明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从(cóng)各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁(níng)德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏(zòu危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高)和时间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的(de)研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的(de)时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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