5月以来(lái)，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时基(jī)金、富国基金、南方基金等(děng)多家头部公募基金密集申报了(le)跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半导体(tǐ)市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的(de)持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不(bù)过资金对主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年(nián)内超(chāo)半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认为，资(zī)金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板块中长期投资价(jià)值(zhí)的肯定(dìng)。尽(jǐn)管(guǎn)半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡，但随着(zhe)国产替代持续推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行(xíng)情(qíng)的带动下，板块细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持续回调(diào)后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表(biǎo)现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体(tǐ)与半导体窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污生产设备(bèi)板(bǎn)块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行(xíng)业(yè)中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得注(zhù)意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月12日(rì)，月(yuè)内(nèi)半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额(é)却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信(xìn)国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所(suǒ)中(zhōng)韩半导体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份额(é)出现下降外，其余产品份额均有(yǒu)大幅增(zēng)长。其中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上(shàng)证(zhèng)科(kē)创(chuàng)板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半导体行业复苏(sū)不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体企业相(xiāng)比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人(rén)才等方(fāng)面存在差(chà)距(jù)，在国(guó)产替代过程中产品研发和(hé)客(kè)户导入进程可能不(bù)及预期；二是(shì)下游(yóu)需(xū)求不(bù)及预期，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全球(qiú)电子产品等终端(duān)需求可(kě)能不及预期(qī)，从而(ér)导致对半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但(dàn)我(wǒ)们认为有(yǒu)望于今年看到(dào)拐点的(de)出现”田光(guāng)远表示，在本轮周期中，率先回暖的(de)种类(lèi)要看芯片下游的(de)景气度，有创新属(shǔ)性和(hé)份(fèn)额提升属性(xìng)的环节会(huì)率先回(huí)暖。一方面中国经(jīng)济体重要(yào)的构成央国企对资产回报提出要求，民营企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)提(tí)升也会更加依赖(lài)数字化(huà)，成本效(xiào)率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期(qī)维(wéi)度(dù)数(shù)字经济有顺周期(qī)属(shǔ)性，经济复苏会加大(d窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污à)企业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金战略(lüè)投资部副总监、九泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面(miàn)是2022年板块调(diào)整幅度较大，行业(yè)估(gū)值(zhí)处于底部(bù)位置；另(lìng)一方面(miàn)市(shì)场(chǎng)预期基本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所以从(cóng)年(nián)初到4月(yuè)初半导体指数出(chū)现了一(yī)定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实(shí)上(shàng)，其中许多个股的(de)股价其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下(xià)旬半(bàn)导体(tǐ)一季报披露，整(zhěng)体呈(chéng)现强预期、弱现实的表现，再(zài)加(jiā)上AI主题(tí)的降温，综合因素(sù)引起行(xíng)业(yè)近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块(kuài)年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震荡，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投(tóu)资(zī)者对板块价(jià)值的肯定，多位(wèi)业内人士也(yě)表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的(de)需求增量，从周期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替代的(de)中期(qī)逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动较大，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为，当前(qián)该板块很多(duō)优质的公司处(chù)于历史估值(zhí)分位低位(wèi)区间，随(suí)着需求回暖或者新产品(pǐn)的(de)突破，会有形(xíng)成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经历了(le)三次工业革命，前(qián)两次都(dōu)是以能源(yuán)为对象进行创新，第三次是信息为对象(xiàng)进(jìn)行创(chuàng)新，当(dāng)前阶段的(de)人工智能从感知(zhī)智能(néng)走向认知智(zhì)能(néng)后，将对人类生产(chǎn)力的提(tí)升产生(shēng)巨(jù)大的影响，也会开启新(xīn)一轮的(de)工业革命，它是信息(xī)革(gé)命经历了(le)个(gè)人电脑、互联网(wǎng)革(gé)命和移动互联网革命后在(zài)万(wàn)物(wù)智联层面的延伸，将会在(zài)经济、社(shè)会(huì)、政治、军事等(děng)方(fāng)面全(quán)面影(yǐng)响人类社会。当(dāng)前(qián)仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的早期的(de)阶段，在人工智能带来的(de)技(jì)术变(biàn)革浪潮下，人(rén)工(gōng)智能(néng)对云管端各方面都产生了影响，云(yún)侧变(biàn)化最(zuì)为显著，很多(duō)环(huán)节发生了改变，产生了新的投资方向，如算窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬(yìng)件也会(huì)产生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体的投资价(jià)值(zhí)。”田光远建(jiàn)议投资者长期关注该板块投资机会，他(tā)认(rèn)为(wèi)可以(yǐ)重点配置的主线包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后(hòu)的(de)复苏线、以及以半导体设备材料国产(chǎn)化为(wèi)代表(biǎo)的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经(jīng)理刘慧(huì)影(yǐng)也(yě)表示，2023年全(quán)面看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年(nián)都(dōu)有非常好的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对(duì)中国的极限(xiàn)制裁将加(jiā)速中国芯片的国产替代，党的二十大对于(yú)科技安全的(de)强调为(wèi)芯(xīn)片的国(guó)产(chǎn)替代提(tí)供了坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次(cì)，芯片设计(jì)板块经过近一(yī)年(nián)的充分调整(zhěng)，股价已经充分反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望正式(shì)迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪(zōng)和调研半(bàn)导体行业库存、动(dòng)销数据和重(zhòng)点公(gōng)司的边际变化，同时(shí)动态跟(gēn)踪电子(zi)消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导(dǎo)体景气的(de)拐点。”九泰(tài)基(jī)金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算(suàn)力，硬件基础设施(shī)成为(wèi)发(fā)展基石，算力(lì)芯片(piàn)等核心环(huán)节(jié)预期将会受益，后续有望驱动(dòng)半导体行业持续(xù)增长。此外，半导(dǎo)体设备公司(sī)的一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半(bàn)导体(tǐ)设备、材料(liào)也是可以(yǐ)关注(zhù)的方向(xiàng)。存(cún)储作为半(bàn)导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期品种，也可(kě)能在年内迎(yíng)来边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要关注(zhù)景(jǐng)气度修复速度和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波(bō)动较大，要结合基本面变化综合(hé)判断配(pèi)置(zhì)价值，我们也会通过适当调仓来(lái)平(píng)衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污