财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带(dài)动(dòng)购车需(xū)求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将(jiāng)让消费(fèi)者(zhě)感受到(dào)汽车消费的(de)火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的(de)情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排(pái)产相(xiāng)比一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此(cǐ)前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本出清，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一(yī)季(jì)度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列(liè)的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛(tòng)期(qī)，主要(yào)在(zài)于下游(yóu)车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂商的(de粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思)库存(cún)也已经粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商(shāng)和(hé)下游(yóu)车企(qǐ)已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市(shì)的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步(bù)带(dài)动锂电产(chǎn)业(yè)中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴(gǔ)业等(děng)企业(yè)持续(xù)推进(jìn)电池(chí)回收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端材(cái)料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链(liàn)各个环(huán)节的(de)价(jià)格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并不(bù)为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击的(de)当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司(sī)如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃(nǎi)至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最(zuì)大的(de)新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受价格下(xià)跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司(sī)入股的(de)海外锂矿资源开采成本普(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预(yù)期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代(dài)今年5月计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。

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