5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的(de)细(xì)分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场。

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