财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环(h吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思uán)科技-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人(rén)工智能的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度(dù)仍有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上(shàng)一轮行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是(shì)一个偏成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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