今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通(tōng)基金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品、多元金(jīn)融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基(jī)金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出(chū)人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国(guó)内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支(zhī)撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增(zēng)速(sù)会较(jiào)上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的(de)红利(lì)中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一定的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(sh双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ēn)基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利(lì)与估(gū)值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行业(yè)。市场预期在(zài)低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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