美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第一共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们(men)在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非常(cháng)或中(zhōng)度担(dān)心(xīn)自己资(zī)金的(de)安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次(cì)上调关(guān)键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与(yǔ)美国(guó)银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和(hé)商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒ别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ng)情况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率带来(lái)的(de)风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的(de)情(qíng)况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的(de)相(xiāng)似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出(chū)长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定(dìng)缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但(dàn)用油旺(wàng)季即(jí)将到(dào)来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部(bù)或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题(tí)依(yī)然存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限制生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青(qīng)供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油(yóu)，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外(wài)，沥(lì)青(qīng)总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前备(bèi)货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着(zhe)集(jí)中(zhōng)检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的(de)织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现(xiàn)了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格(gé)走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势(shì)。

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