在华尔(ěr)街(jiē)经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济(jì)敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在(zài)经济低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性股(gǔ)票的(de)比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决(jué)于商业(yè)周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一(yī)立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的(de)最新调查(chá)中(zhōng)，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称(chēng)，m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能(néng)可能(néng)会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报(bào)也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来(lái)看，这(zhè)还(hái)不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联(lián)储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计(jì)，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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