随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，733是什么意思信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 733是什么意思板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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