本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行(xíng)更多(duō)是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情看(kàn)似疾晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同股同权的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军中概股表现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金(jīn)从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前(qián)将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快速(sù)度紧(jǐn)缩(suō)货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节(jié)性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融(róng)资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不(bù)再(zài)抱(bào)团银(yín)行股，银行部(bù)分龙头(tóu)股(gǔ)招行等(děng)承压(yā)，相(xiāng)较而(ér)言(yán)，工(gōng)商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月(yuè)股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二是“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”开始风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行业(yè)均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数(shù)年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率(lǜ)中位数(shù)分(fēn)别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还(hái)是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前A股的(de)估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和(hé)17次(cì)，二(èr)者同时上(shàng)涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持(chí)强势行情。二是作(zuò)为A股第二(èr)大(dà)行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设(shè)备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万亿(yì)元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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