随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊hōng)小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自(zì)己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利(lì)益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化(huà)调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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