昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属2升是多少斤啊 2升是多少毫升大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，F2升是多少斤啊 2升是多少毫升OMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也都存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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