财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前(qián)传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消费者对(duì)电(diàn)动车的(de)观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上(shàng)游材纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别料采购，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别5月(yuè)份(fèn)的排产预计(jì)将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还(hái)是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举(jǔ)措(cuò)，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一(yī)季(jì)度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽(qì)车(chē)工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存在(zài)一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一(yī)系列(liè)的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的(de)未来(lái)增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游(yóu)材料价格(gé)变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列(liè)材纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别料(liào)价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一(yī)关(guān)键指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库(kù)存(cún)也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的(de)需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将(jiāng)进一(yī)步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链(liàn)各个(gè)环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是(shì)一(yī)个下(xià)游获(huò)利、上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故(gù)事(shì)

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变(biàn)得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们(men)去年(nián)的净利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格下跌和可(kě)能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也(yě)有行业(yè)里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能(néng)源车(chē)市场(chǎng)。不(bù)过(guò)锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单(dān)故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会(huì)受益(yì)，但锂价的(de)超预期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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