“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于去年低(dī)基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的(de)数据存在(zài)差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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