5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度(dù)持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多、新(xīn)东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个(gè)季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未来(lái)，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推(tuī)行之后，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域(yù)业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的(de)安全(quán)边际。在过去(qù)几个(gè)季(jì)度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成(chéng)为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而(ér)企业(yè)中长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额(é)度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是(shì)绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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