金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关(guān)事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的(de)违约损失分(f破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(jí)中进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库(kù)报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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