核心观点:在当前经济恢复的不确(què)定性下，高股(gǔ)息(xī)策略有(yǒu)望以其确(què)定的股(gǔ)息收入和较高的(de)安全(quán)边际(jì)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供不错的(de)收益。而基(jī)本面稳健，分红率(lǜ)高而稳(wěn)定，估值处于历史低位(wèi)，银行板块(kuài)将成(chéng)为高(gāo)股息策略的理(lǐ)想增配板块(kuài)。

　　高股息策略是以股(gǔ)息率(lǜ)为投资要(yào)素，选择股息率较高的(de)股(gǔ)票并长期持(chí)有的投(tóu)资策略(lüè)。高股息率一方面意(yì)味着公(gōng)司有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的股利支付率(lǜ)，投资者每年(nián)可以(yǐ)获得(dé)较高的(de)股利收入作为绝对收(shōu)益，另一方(fāng)面意(yì)味(wèi)着公司估(gū)值较低，因(yīn)此具备(bèi)一定的宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗(de)安全边际(jì)，而且投资的成(chéng)本相对较低，长期持有还(hái)可以节税。从历史表现上来(lái)看(kàn)，高股息策略的安全性较高，在(zài)市场下行阶段更加抗跌，防御性更强。从当前宏观经济的角度(dù)来看，疫(yì)情三(sān)年后经济恢复仍然有较(jiào)大的不确定性；从大类(lèi)资产的投资收益来看，目前可投资的资产不多，收益率在下行。因(yīn)此以银行板块(kuài)为代表的高股息策略有望取(qǔ)宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗得相对不错(cuò)的收(shōu)益。

　　高股息率(lǜ)想要取(qǔ)得较好(hǎo)的收(shōu)益(yì)就需要满足以(yǐ)下(xià)几个(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗gè)条(tiáo)件：1）在分子部分也就是股(gǔ)息端需要有(yǒu)一(yī)贯较(jiào)高而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳定股息的前提就是行(xíng)业基本面需要稳定；3）在(zài)分(fēn)母部分也就是(shì)股价端估值低，因此安(ān)全边际比较高，下降(jiàng)空间有(yǒu)限，波动性(xìng)较低(dī)；4）公司最好有一定(dìng)的成(chéng)长性(xìng)，股价有进一步提升的可能

　　而(ér)银(yín)行板块恰(qià)好满足以上条件：1）上(shàng)市银行(xíng)过(guò)去三年的现金分红(hóng)率整体(tǐ)都在(zài)24％以上，其中大行最高，其次是(shì)股份行(xíng)和城商行(xíng)，农商行相对低一些。2）银行高分红的背(bèi)后也离不(bù)开(kāi)经营业绩的(de)稳定。从2023年一季度来看，上市(shì)银行(xíng)整体营(yíng)收同(tóng)比+0.6％，在一(yī)季度(dù)集中迎(yíng)来资产重定价的(de)情况下能(néng)够保持正增殊为不易。上市银行(xíng)整体(tǐ)净利润同(tóng)比+2.3％，行业利润增(zēng)速(sù)高于营收，拨(bō)备与税收优惠共同贡(gòng)献利润释放。预计随着大行(xíng)重定(dìng)价的(de)压力(lì)过去以及二三季度农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，而中小银行存款利率的下行和(hé)理财(cái)资金赎(shú)回的趋缓(huǎn)也会使得负债成本有望(wàng)进一步下行(xíng)，净息差预计会在下(xià)半年提升。资产质量(liàng)方面银行(xíng)板块(kuài)处于历史较优水平，上市银行(xíng)不良率继续(xù)环比下降，基本处在(zài)2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的高(gāo)位。3）目(mù)前银行(xíng)板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中最低的。而从2010年到现(xiàn)在的(de)历史数据来看，银行板(bǎn)块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比较低的(de)水平。因(yīn)此银(yín)行板(bǎn)块的配置安(ān)全边际和性价比(bǐ)较好，作为低且稳定的分(fēn)母(mǔ)也保证了其比(bǐ)较(jiào)高的股息率。4）银行板块作(zuò)为“国资(zī)含量”比较高的板块(kuài)，从去(qù)年底开(kāi)始监(jiān)管开始(shǐ)提出(chū)中特估后有比较不错的表(biǎo)现，国资持(chí)股比(bǐ)例和今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的涨幅也有43％的正相关(guān)性，中(zhōng)特(tè)估(gū)有望为投资者带来(lái)除(chú)稳(wěn)定(dìng)股息收益外的附加资本利得。

　　风(fēng)险提示事件：经济下(xià)滑超预期，经济(jì)恢复不(bù)及预期(qī)。

　　摘(zhāi)要选自中泰证券研(yán)究所研究报(bào)告：《银行板块(kuài)与高股息策略：稳(wěn)定收(shōu)益的溢价》

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗