周(zhōu)一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率(l形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字ǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及(jí)预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字(dī)位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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