财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不(bù)仅仅(jǐn)是中(zhōng)国(guó)平安(ān)在(zài)4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是(shì)盘(pán)中刷新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有市场观(guān)点将(jiāng)大(dà)涨归(guī)因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会即(jí)将举办；另(lìng)外(wài)一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务(wù)中国式现代(dài)化中(zhōng)促进金融(róng)业估值提(tí)升和高质量(liàng)发展(zhǎn)”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长(zhǎng)一(yī)段时期的热门(mén)词(cí)，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。说到A股的低估(gū)值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首的大金融板块(kuài)首(shǒu)当其冲。上述(shù)5.11会议是为此前获(huò)批的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作(zuò)用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上，不(bù)仅(jǐn)是两(liǎng)份会(huì)议通知的推波(bō)助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则(zé)无头无(wú)尾(wěi)的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和复(fù)苏预期(qī)之(zhī)下，中特估(gū)银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的加(jiā)持，暴(bào)涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经验，大(dà)金融板块走强往往(wǎng)预示(shì)着行情(qíng)的(de)结(jié)束，这一次(cì)历史是否会重演(yǎn)呢(ne)？多位受访人(rén)士指出，这(zhè)种(zhǒng)单(dān)一衡量逻(luó)辑可能不再奏(zòu)效，当前市(shì)场，银行(xíng)板(bǎn)块是作为“国资(zī)含(hán)量”比较高的板块行进(jìn)，从去(qù)年底(dǐ)开(kāi)始(shǐ)监管开始(shǐ)提出(chū)中特(tè)估后有(yǒu)比较(jiào)不错的表现，中特估有望持续为投资者带来除(chú)稳定股(gǔ)息收(shōu)益(yì)外的(de)收(shōu)益(yì)。

　　银行为首的大(dà)金融(róng)爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨(zhǎng)，中国(guó)银行、中信银(yín)行、西(xī)安银(yín)行涨(zhǎng)停，农(nóng)业(yè)银行(xíng)、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启动(dòng)，银(yín)行(xíng)指数(shù)（中信）近5个交易(yì)日涨幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个(gè)工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天(tiān)弘中(zhōng)证银(yín)行ETF、富国(guó)中(zhōng)证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来(lái)看，以(yǐ)规模最大的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当日收(shōu)盘价创一年新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行股的(de)大(dà)涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情(qíng)况下，原来(lái)看(kàn)不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因此被忽(hū)略高分(fēn)红(hóng)、深度(dù)价值(zhí)的企业反(fǎn)而(ér)受到追捧(pěng)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表(biǎo)示(shì)，银行股(gǔ)这波快速(sù)上(shàng)涨，是(shì)其在估值极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度(dù)悲观等(děng)背景下，配合当前经济(jì)弱复苏整体回报率预期下行、中特估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过(guò)漫(màn)长的季(jì)节，银行股(gǔ)等(děng)来了(le)久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今(jīn)年4月(yuè)以来(lái)全(quán)市场42家破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗上市银行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超过10％，其(qí)中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观(guān)，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全天成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿(yì)元，也刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最(zuì)高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示(shì)，近三日(rì)沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑(jí)所在。

　　具体而(ér)言，在(zài)估值上，截至目前(qián)，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商(shāng)银行(xíng)，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中(zhōng)字头银行(xíng)目(mù)标价估(gū)值(zhí)最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情前的(de)估值位置，当前(qián)板块交易热度之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产(chǎn)质量(liàng)、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股相对于(yú)其(qí)他主题板块更强的(de)优(yōu)势，据财通证(zhèng)券(quàn)研报(bào)，国有(yǒu)大行近(jìn)五年(nián)分红率(lǜ)基(jī)本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红(hóng)符合价值投(tóu)资和长期投资需要。近年(nián)来国有大行(xíng)股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季(jì)度(dù)银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银(yín)行ETF基金(jīn)经理胡洁就向(xiàng)财联(lián)社表示，高股(gǔ)息策略以其确定的股息收(shōu)入和(hé)较高的安全边际可以为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红(hóng)率(lǜ)高(gāo)而稳定、估值(zhí)处于历(lì)史低位的银行板(bǎn)块(kuài)是高股息策略的理想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板(bǎn)块在一(yī)季度(dù)是业(yè)绩低点。随着大行(xíng)重定价的压力过去以及二三(sān)季度农商行小微(wēi)投放旺季的(de)到来，资产端收益(yì)率将会逐(zhú)步企稳，后续业(yè)绩有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部(bù)基金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍(réng)然(rán)具(jù)有较好的(de)投资机(jī)会(huì)。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他大行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大(dà)部分的银行(xíng)估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗行还有大(dà)量的商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改革有望使(shǐ)得(dé)这些问题得到改善，从而提高银行的利润增(zēng)速，持续修(xiū)复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行等(děng)大金融板块的(de)走(zǒu)强(qiáng)，有(yǒu)市场(chǎng)观点开始担(dān)忧市场行情告一段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站在中特估背(bèi)景下(xià)去(qù)看金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市场行情结(jié)束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被(bèi)当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射(shè)包括(kuò)不限于大金(jīn)融(róng)爆发往(wǎng)往代表(biǎo)市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严(yán)重等。但从当前的(de)金融股走强来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存在(zài)上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放(fàng)量，成(chéng)交量(liàng)约为600亿，作为(wèi)大(dà)市值的板块，这一(yī)成交量(liàng)与甚至部分中小(xiǎo)市值板块(kuài)成交量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大(dà)金融板块本次(cì)表现也不是(shì)单一(yī)的，放眼全市(shì)场(chǎng)，部(bù)分(fēn)港(gǎng)口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等(děng)板块(kuài)也(yě)表现(xiàn)较好，因此不能(néng)单一地以过去(qù)大金融(róng)上涨作(zuò)为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容(róng)易被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响较(jiào)多、今年行情结构差异巨大，建议不要(yào)单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗