用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩(jì)明显(x1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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