在(zài)华尔街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央行官(guān)员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答(dá)世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基(jī)金(jīn)经理的(de)最新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看空(kōng)者还(hái)警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业(yè)重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramani世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空an发现10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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