5月12日(rì)晚间(jiān)，江铃汽(qì)车公(gōng)告宣布，公司(sī)在2021年(nián)5月即公开挂牌的江铃(líng)重(zhòng)型汽(qì)车(chē)有限公(gōng)司（江(jiāng)铃重汽）100％股(gǔ)权转让交易终止，而此(cǐ)前约定的(de)交易对(duì)方为Volvo Lastvagnar Aktiebolag（沃尔沃(wò)卡(kǎ)车）。

　　江铃(líng)重汽是江铃汽车(chē)在(zài)2012年以2.7亿元价格接手的资(zī)产，不过(guò)原计划在重卡行业“大展(zhǎn)拳脚”的江铃(líng)汽车却因此背(bèi)上了包袱。江铃重汽在8年间亏损额(é)度超(chāo)过20亿元。而且江铃汽车(chē)此前为(wèi)转(zhuǎn)让铺路，还曾现金五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato为(wèi)江铃重卡(kǎ)“输血”11.42亿元。

　　不(bù)过，此(cǐ)次交易(yì)终止，也(yě)意味着(zhe)江(jiāng)铃汽车(chē)前后耗了两(liǎng)年的(de)“瘦身”行动(dòng)依旧(jiù)以(yǐ)失败告终。

　　审批未在(zài)约(yuē)定时间完(wán)成

　　这笔(bǐ)交(jiāo)易要追溯到(dào)两(liǎng)年前。在(zài)2021年(nián)5月7日，江铃(líng)汽车曾披露(lù)，拟以不低于7.64亿元的(de)价格(gé)，通过山(shān)西(xī)省产权交易市场(chǎng)公开(kāi)挂(guà)牌方式，出售全资子公司江铃重(zhòng)汽100％的股权。

　　当时，江铃(líng)重汽对(duì)接盘方开出了要求：1、世(shì)界500强企业，2020年度在(zài)全球(qiú)生产(chǎn)销售(shòu)重型卡车超过12万辆；2、公(gōng)司盈利，并在(zài)2018-2020年经(jīng)审计(jì)合并报表净利润率超过(guò)5％。

　　3个月后，谜底(dǐ)揭晓。上述股权(quán)挂牌公告期于2021年(nián)8月9日期限届满，交易股权(quán)出售征集到一名意向(xiàng)受让方，符合(hé)上述(shù)要求的沃尔沃卡车成(chéng)了接盘侠。

　　而且(qiě)，沃(wò)尔(ěr)沃卡车(chē)也按照相关交易规则支(zhī)付了保(bǎo)证(zhèng)金。2021年8月23日，双方(fāng)经协商(shāng)一致，就出售交易股权签署了《关于江铃(líng)重型汽车(chē)有限(xiàn)公(gōng)司100％股(gǔ)权的股权转让(ràng)协议》，确定就目标(biāo)股权支付的基准价款为人民币约7.81亿元。

　　不(bù)过(guò)，江铃汽车5月12日公告称，该笔交易需要获得国(guó)资管理有权单(dān)位的批(pī)准，但由于交易所需(xū)的政府审(shěn)批(pī)事项未能(néng)在约定的时(shí)间内完(wán)成(chéng)，项目(mù)双方经协商(shāng)一致，同意(yì)终止交易。

　　这笔交易前后耗时长(zhǎng)达2年之久(jiǔ)，但最终仍以失败告终。需要提(tí)及(jí)的(de)是，江(jiāng)铃重汽命运颇为坎(kǎn)坷，此次交(jiāo)易已经是其(qí)历史上第三次转手。

　　成为“财务黑洞”

　　资(zī)料显(xiǎn)示，江铃重汽前(qián)身是山西省汽车工业(yè)集团。作为一家老牌国营(yíng)企业(yè)，该公司主要组(zǔ)装生产重型卡车与货车，但由于经营不善(shàn)陷(xiàn)入发展困境(jìng)，在2007年第一次被重组。中国兵器装(zhuāng)备(bèi)集(jí)团及中国(guó)长(zhǎng)安汽车集团有限公(gōng)司(sī)，将太原重汽(qì)重组为太原长(zhǎng)安重汽，作为长(zhǎng)安汽车进入重卡领(lǐng)域的跳板。

　　但最终太原重(zhòng)汽没能被盘活。太原重(zhòng)汽2011年的亏损已达1.4亿(yì)元，2012上半年的(de)总销量(liàng)为(wèi)439辆。到2012年第一季度，太原重汽的净资产(chǎn)仅为2.5亿元，已难以实现正常运转。

　　不(bù)过(guò)，江(jiāng)铃汽车却对(duì)太原重汽产生了兴趣，该(gāi)公司在2012年7月以不超过2.7亿元的价格，从(cóng)长(zhǎng)安手中接手太原长安重汽的(de)全部股权，并于2013年1月将其更(gèng)名为(wèi)江(jiāng)铃重汽(qì)。

　　当初(chū)，江铃汽车(chē)进入重卡(kǎ)领域的意图是实现(xiàn)商(shāng)用车全(quán)覆盖。2013年(nián)，江铃汽车曾表(biǎo)示，最终将建成年产10万辆重型(xíng)载货车、10万台发(fā)动(dòng)机的大(dà)型(xíng)重卡企业，达产后主营业务将超(chāo)过200亿元。

　　但江(jiāng)铃(líng)由于(yú)对(duì)重卡市场和客户洞察不足(zú)，经营状况并不尽如人(rén)意。2016-2019年，江铃(líng)重(zhòng)卡的销(xiāo)量分别(bié)为52辆(liàng)、796辆(liàng)、1516辆、1090辆，2020年1-9月累计(jì)销量为1347辆。

　　同时期东(dōng)风(fēng)公司、中国重汽、一汽(qì)解放等头部企业的单月销量，就已超过(guò)江铃重汽几年的销量总和(hé)。2020年9月之(zhī)后，江铃(líng)汽车不再披(pī)露有关江(jiāng)铃重卡(kǎ)的销(xiāo)量(liàng)数据。

　　销量严重拖(tuō)后腿，江铃重汽俨然成为“财(cái)务(wù)黑洞(dòng)”。江铃汽(qì)车(chē)2020年(nián)财报数据显示，截(jié)至2020年12月31日(rì)，江铃汽(qì)车重型汽车相关业务累计亏(kuī)损超20.33亿元。其中，2020年(nián)亏损最为严重(zhòng)，超5亿元。而且2021年，江铃重汽仍然呈现亏损状态，1月净亏损为1213.7万元。

　　截至2020年底(dǐ)，江铃重汽总负债(zhài)为12.69亿元，总资产为7.99亿元，处于资不抵债的状态。因此，2021年(nián)后(hòu)，江(jiāng)铃重汽停止了(le)所有(yǒu)的(de)产销工作。

　　五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato值得一提的是，在2021年(nián)初，江铃汽车(chē)还(hái)对江铃(líng)重(zhòng)汽进行了11.42亿(yì)元的现金增资(zī)。这一举动的主要(yào)目的(de)是降低江铃(líng)重汽的资产负债(zhài)率，便于吸引外部投(tóu)资进入(rù)，利(lì)于江铃重汽进(jìn)行业务(wù)重组。

　　“地主家(jiā)”也没余(yú)粮

　　实际上(shàng)，江(jiāng)铃汽车自身近(jìn)年(nián)来日子也不太好过。

　　从2020年-2022年间，江(jiāng)铃汽车分(fēn)别实现(xiàn)营(yíng)收330.96亿元、352.21亿元和(hé)301亿元(yuán)，这三年(nián)内，其(qí)实现归(guī)母净利润(rùn)分别为5.51亿元、5.74亿元和9.15亿(yì)元。

　　表面上看(kàn)，盈利状(zhuàng)况(kuàng)尚可。不过(guò)，在2021年和2022年这两年间，江(jiāng)铃汽车收到(dào)的政府扶持资(zī)金就达(dá)到5.16亿元和9.07亿(yì)元，这几(jǐ)乎撑起了其当年的(de)净利润。而扣除非经常性损益后，江铃(líng)汽(qì)车在(zài)这两年(nián)的(de)扣非归母净利润分别为2962万元和-2.3亿(yì)元。

　　而且(qiě)江铃汽车在这两(liǎng)年现金(jīn)流状况也不佳。在2020年，其(qí)经营活动现(xiàn)金(jīn)流净额还(hái)达到36.98亿(yì)元，到了2021年(nián)即降至17.6亿元，而到了2022年(nián)这一科目变成了-15.19亿(yì)元(yuán)。而且今年一季度，这一科目仍未回正(zhèng)，为-7.22亿元。

　　今年一季度，江铃汽车营(yíng)收为75.26亿元，较上年同期上升(shēng)4.06％，其归母净利润(rùn)仅(jǐn)为(wèi)1.83亿元，较上(shàng)年同期下(xià)降5.79％。

　　随着沃尔沃接盘告吹，江铃重汽这一(yī)“包袱”仍然背在江铃汽(qì)车肩上。而江铃汽车此次(cì)也表示，江铃重汽(qì)已暂停生产和销售，当(dāng)前主(zhǔ)要开支为员工(gōng)薪(xīn)酬和设备(bèi)维护等费用。“未来公司仍(réng)将继续积极推进江铃(líng)重汽(qì)的(de)重(zhòng)组工(gōng)作，”江铃汽车方(fāng)面称。

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