在(zài)股(gǔ)市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大(dà)产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止的(de)情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务(wù)申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、3周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少9.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研(yán)究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投(tóu)资(zī)机会(huì)，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机(jī)构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(s周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少hòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金(jīn)也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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