随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增(zēn杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字g)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机(jī)会不断(duàn)增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历(lì)过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大(d杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字à)类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分(fēn)领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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