昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要原因错一个题就往阴里装一支笔。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需(xū)求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带(dài)来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(sh错一个题就往阴里装一支笔0000; line-height: 24px;'>错一个题就往阴里装一支笔ù)据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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