大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(z伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月hào)常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年(nián)景气持(chí)续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低(dī)位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎn伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月g)。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛(sài)道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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