财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重(zhòng)要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等(děng)于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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