编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时(shí)他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一(yī)地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三(sān)位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端(duān)制造板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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