大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济(jì)形(x幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会íng)势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架(jià)无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会zī)者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国(guó)内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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