4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(x简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪iāng)对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平(píng)。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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