在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投(tóu)资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会，当一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？(dāng)前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业(yè)。

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