5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持(chí)续走低(dī)，银(yín)行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式(s10克是几两hì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银(yín)行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而(é10克是几两r)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力预期(qī)下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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