在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基(jī)金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构(gòu)完成每个(gè)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持(chí)有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益(yì)类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价(jià)研究中(zhōng)心高级分(f我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日ēn)析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开放的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平认为(wèi)，对(duì)基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日，覆盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权(quán)益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投(tóu)资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于为投资者(zhě)创造(zào)更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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