财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参(cān)考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(中国的国粹有哪些de)买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的(de)损失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ中国的国粹有哪些)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 中国的国粹有哪些