财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地(dì)区是(shì)否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清单亲家庭是什么意思算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(j单亲家庭是什么意思iān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10单亲家庭是什么意思月开始，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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